【行业】互联网+crowdfunding：机遇亦风险

互联网众筹，就是项目发起人借助互联网平台向投资者发布项目需求，采取接受捐赠或赞助、前端销售、借款、股权出让等方式，向投资者募集项目运营资金，在项目运营以后向投资者提供回报。

一、互联网众筹的种类

在目前中国中小企业融资难、融资贵的背景下，众筹成为互联网金融中重要的模式之一。互联网众筹大致可以分为实物众筹、股权众筹、债权众筹等。

实物众筹是指项目发起人通过新产品预订或预售在互联网平台上向投资者募集资金，约定项目运营后按照一定条件向投资者提供一定的商品或服务。实物众筹应用十分广泛，投资者往往就是产品或服务的消费者。

实物众筹的典型案例就是美国Kickstarter网站。Kickstarter网站创立于2009年，坐落于美国纽约。该平台主要为电影拍摄、音乐制作、舞台剧表演、游戏等十余个领域的创意型项目募集公众资金。平台发布的项目并不向投资者提供现金回报，而是提供实物或者某种服务作为投资回报。例如免费观赏权或使用权，或者某种实物产品。Kickstarter众筹平台取得了巨大的成功，截至2015年9月，累计有950万人在该平台上参与了出资支持线上项目，累计筹资20亿美元，支持了9.3万个创意项目，平均每个项目的融资额为2.15万美元。与美国Kickstarter网站性质相似的还有点名时间、追梦网、众筹网等主要以实物为回报形式的众筹平台。

股权众筹是指项目发起人出让企业的一部分股权，投资者按照约定的条件提供资金并换取股权，分享企业经营的效益。股权众筹成功的案例有很多，像蚂蚁金服、京东的东家、苏宁众筹平台、百度百众、天使汇等都是典型的股权众筹平台。

债权众筹是指多位投资者对众筹平台上的项目进行投资，按投资比例获得债权，获取未来的收益及收回本金。在众筹平台上，投资者可以根据自己的经验及需要，自行投资平台上的项目，平台通过制定交易规则保障双方的的利益，并提供一系列服务。

二、互联网众筹的法律风险

众筹融资本质上是筹集众人的资金，支持创业者或项目发起人启动和运营项目。在传统条件下，信息传递较慢，成本过高，创业者或项目发起人很难与投资者进行融资沟通，因此造成企业融资难、融资贵的困境。互联网众筹是将互联网与融资结合起来产生的新型融资方式，虽然迎合了融资者的需要，但是互联网金融监管越来越严格的环境下，互联网众筹也蕴含着不同程度的法律风险。

1.涉嫌非法集资的法律风险

根据最高人民法院《关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第一条规定：违反国家金融管理法律规定，向社会公众（包括单位和个人）吸收资金的行为，同时具备下列四个条件的，除刑法另有规定的以外，应当认定为刑法第一百七十六条规定的“非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款”：（一）未经有关部门依法批准或者借用合法经营的形式吸收资金；（二）通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传；（三）承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报；（四）向社会公众即社会不特定对象吸收资金。

未向社会公开宣传，在亲友或者单位内部针对特定对象吸收资金的，不属于非法吸收或者变相吸收公众存款。

在众筹模式下，若众筹平台在无明确投资项目的情况下，事先募集投资者资金，形成资金池，然后公开宣传、吸引项目上线，再对项目进行投资，则存在非法集资的嫌疑。

2.涉嫌集资诈骗的法律风险

根据《中华人民共和国刑法》第一百九十二条规定：“以非法占有为目的，使用诈骗方法非法集资，数额较大的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处二万元以上二十万元以下罚金；数额巨大或者有其他严重情节的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处五万元以上五十万元以下罚金；数额特别巨大或者有其他特别严重情节的，处十年以上有期徒刑或者无期徒刑，并处五万元以上五十万元以下罚金或者没收财产。”

在众筹模式下，若平台伪造虚假项目，汇集资金形成资金池，采取先集资后投资的方式，再在投资人不知情的情况下将资金池中的资金转移或挪作它用，同样其主观上也具备非法占有的目的，且实施了以诈骗方法非法募集资金的行为，存在着涉嫌集资诈骗罪的可能。

3.擅自发行证券罪的法律风险

根据《刑法》第179条规定，公开发行股份必须依法经证券主管部门审批，否则可能涉嫌非法证券类犯罪。而股权类众筹最有可能触犯的罪名是擅自发行股份罪。如果众筹平台或者发起人发起股权众筹，以公开的方式向不特定的人招募，或者向超过200位特定人公开募集股份，则构成擅自发行股份罪。

互联网众筹除存在以上刑事风险外，还设计不同程度上的民事风险如合同诈骗；行政风险如很多众筹平台充当支付者的角色，导致执法部门的处罚等。

互联网金融如今发展速度越来越快，所暴露的问题越来越多，如放任市场自我调节，则可能会发生很多不可预测的问题，因此监管部门对互联网金融的监管力度也逐渐加大。作为互联网众筹平台，在保持稳健发展的同时也要时刻注意法律红线，避免法律风险。