业务研究项目系列之租赁（第四期）——融资租赁功能优势、要素及项目评估

设备落后、技术水平低下是我国中小企业存在的普遍现象，面对日益激烈的市场竞争，加之供给侧改革的推行，企业更新甚至“创新”设备刻不容缓，然而，面对需要支付的大笔资金，许多中小企业求助银行无门，只能望而却步，选择“在夹缝中求生存”。在这种情形之下，简便快捷、信用要求较低的融资租赁不失为解决这一难题的有效补充方式。

融资租赁是市场经济发展到一定阶段而产生的一种适应性较强的融资方式，是集融资与融物、贸易与技术更新于一体的新型金融产业，具备融资功能、投资功能、促销功能和资产管理功能。

一、融资租赁功能优势分析

对于中小企业，由于其资信等级不高、实力较弱，很难从银行取得贷款。融资租赁由于其融资与融物相结合的特点，对于成长期的中小企业更新设备的需求较易满足，此为融资租赁的融资功能。

融资租赁属于表外融资，不体现在企业财务报表的负债项目中，不影响企业的资信状况，这对需要多渠道融资的中小企业乃至大型企业而言是非常有利的，此为融资租赁的资产管理功能。

融资租赁（更准确地说是金融租赁）有利于促进企业技术改造，避免更新设备时处理旧设备的麻烦，从而加快设备更新，对设备需求企业体现为融资租赁的投资功能，对设备生产商则体现为促销功能。

融资租赁由于具有控制租赁物件所有权的特征，抗风险能力比银行要强，因此对于中小企业融资能够起到促进作用。对于中小企业来说，融资租赁主要功能优势体现在以下几个方面：

1、程序简单，审批周期短，企业更快投入生产，抓住机会。

中小企业由于自身原因，向银行借贷缺乏信用和担保，很难从银行取得贷款。融资租赁的方式具有融资和融物的双重特性，由项目自身或者企业经营所产生的收益偿还，资金提供者只保留对项目的有限权益，信用审查的手续简便，大大缩短了审批周期。大多数中小企业都能通过融资租赁方式进行设备更新和技术改造，使企业在最短的时间内获得资金帮助和设备使用权，迅速进行生产经营，以最快的速度抓住市场机会。

2、期限长，还款灵活，加大企业现金流量。

企业从银行贷款通常不超过一年期限，融资租赁可根据企业生产周期的特点，提供3-5年的中长期融资租赁服务，使得企业通过一次融资，基本能满足一个生产周期内的资金需求。中小企业通过融资租赁获得设备的使用权，可使其成本在较长的时期内分摊，大部分资金能保持流动状态。同时，为避免企业趸借趸还的资金压力，融资租赁更密切地同企业营业收入相配比，根据不同企业的现金流和淡旺季情况，切合实际地为融资企业设计还款计划，可以按月、按季、按半年还款，也可以等额、不等额还款，使得企业在租赁期内能轻松偿还租金，避免引进设备大量耗用资金和一次性还本付息造成的资金周转困难。

3、避免通胀不利影响，防范汇率、利率风险。

在通货膨胀货币贬值的情况下，设备的价格必然不断上涨，而融资租赁的租金一般是根据租赁签约时的设备价格拟定的，在租赁期间几乎是不变的，因而企业不会因通货膨胀付出更多的资金成本。如果从国外采购租赁物件，需要使用外汇，融资租赁可以将外汇折算成人民币后，以人民币计价租赁，从而使承租企业避免因人民币贬值带来的汇率风险。对于融资租赁在开始时就采用固定利率的合同而言，承租企业还可以避免利率波动带来的利率风险。

4、单独核算，优化财务结构。

融资租赁属于表外融资，不体现在企业的资产负债表的负债项目中。而一般贷款则全部体现为企业的负债，影响企业的资信状况。这对于需要多渠道融资的企业，尤其是中小企业来讲，是非常重要的。企业在获得银行授信后，再以融资租赁方式进行表外融资，从而节省流动资金并维护现有的信用额度，解放流动资金，扩大资金来源，突破当前预算规模的限制。另外，企业把银行的授信留在最紧急时使用，这样的企业比缺少租赁融资工具的企业更多地调动了社会资源，在资金溃乏时更容易渡过难关。

对于企业拟上市募股，已上市公司要增发、配售新股，或发行债券，争取产业基金、风险资金的投资等，资产负债比率处于达标的临界点或略有超标，企业不可能压缩流动资金还债，则可以通过设备类固定资产经营性售后回租方式，降低表内固定资产数量，增加货币资金，降低资产负债率，提高资产的流动性。此外，融资租赁还有节约成本、促进销售等多方面作用。

二、融资租赁的基本要素

融资租赁是融贸易、金融、租借为一体的一项综合性金融产品。出租人提供的是金融服务，而不是单纯的租借服务。它借助租赁这个载体，既是对金融的创新，也是对贸易的创新。它属于边缘经济中的服务贸易。融资租赁的基本要素可以简要概括为“两个相关的合同、三方当事人、四个支柱”。

1、两个相关的合同

两个相关的合同，是指融资租赁合同和租赁物件买卖合同。租赁合同确定融资收益，买卖合同确定融资成本。两个合同牵制了三方当事人的权利和义务。

2、三方当事人

包括出租人、承租人和供货方三方当事人。各方当事人角色定位在不同类型的业务中有一定区别，有时出租人同时担当供货方的角色（委托租赁或结构性参与租赁），有时承租人同时担当供货方的角色（返还式租赁），还有时承租人同时担当出租人的角色（转租赁）。出租人、供货方、承租人三方当事人的权利和义务是在两个合同中交叉体现的。在买卖合同中主要体现出租人的义务——支付租赁物的货款，承租人行使买方的租赁物件选择权；在融资租赁合同中，主要体现了出租人的权利——收取租金，承租人要承担租赁物瑕疵风险，供货方在买卖合同中的义务主要是对承租人负责。

3、四个支柱

融资租赁靠法律法规保护、会计准则界定、税收优惠鼓励、监管制度适度这四个支柱的支撑才能健康的发展。没有法律保障，租赁业务难以正常开展；没有会计准则，无法准确界定经营活动是否属于融资租赁的法律保护范围；没有税收上的优惠，融资租赁成本高，没有吸引力；没有监管，融资租赁的无序发展，将有可能扰乱金融市场秩序。目前中国四大支柱的建设基本完善，但有些地方还存在不足。随着改革的进一步深入和中国加入世界贸易组织，中国建立的这些支柱将越来越与国际趋向一致，租赁的政策环境也会随之得到改善。

三、融资租赁项目评估

融资租赁如同投资一样，需要考虑效益和风险。为了取得利益，降低风险可能带来的损失，出租人和承租人都要对项目整体的现状和未来进行全方位、多层次、多变量的科学评估。承租人评估项目的主要目的是考虑在融资租赁的条件下，核算扣除融资成本后的收益能否达到预期目标，争取最大限度地减少投资风险。出租人主要评估承租人的还款能力、负债能力、资金回收的安全性和项目的可行性，减少租金回收风险。

1、项目评估的主要步骤

（1）双向选择合作伙伴

在租赁项目立项初期，企业应与多家租赁公司联系，了解租赁条件和费用，选择成本低、服务好、资信可靠的公司做合作伙伴。租赁公司则应选择经济实力强、资信好、债务负担轻、有营销能力和还款能力的企业做合作伙伴。只有在双方互相信任的基础上，才能对项目进行实事求是的评估鉴定。

（2）项目初评

租赁公司根据企业提供的立项报告、项目建议书及其他相关资料，通过当面洽谈，摸清项目的基本情况，将调查数据与同类项目的经验数据比较，进行简便估算，结合一般的感性认识对项目进行初评。若租赁公司认为项目可行，企业可以进一步编制可行性报告，办理项目审批手续。

（3）实地考察

租赁项目通过初评后，租赁公司必须派人深入企业进行实地考察，全面了解企业的经营能力和生产能力及其相应的技术水平和管理水平以及市场发展动态信息、了解项目所在地的工作环境和社会环境，财务状况、重要情况必须取得第一手资料。企业为了项目顺利运转，应给予真实的材料和积极的配合。

（4）项目审批

租赁公司的项目审查部门对企业提供的各种资料和派出人员的实地考察报告，结合企业立项的可行性报告，从动态和静态、定性和定量、经济和非经济等多方面因素进行综合分析，全面评价项目的风险和可行性，决定项目的取舍，并确定给企业的风险利差。如果项目可行，风险在合理可控的范围内，即可编制项目评估报告，办理内部立项审批手续。

（5）合同签约

项目被批准后，租赁公司接受企业的租赁项目委托，就可办理租赁物件购置手续，签订购货合同和租赁合同。合同的价格条款和租赁条件都不应脱离可行生报告的分析数据太远，否则对项目要重新评估。签约后项目评估的结论可为项目的优化管理提供科学依据。

（6）项目后管理

项目的后管理对于确保租金安全回收起着重要作用。在租赁项目执行过程中，承租人应经常将实际经营状况与可行性报告进行比较，随时调整经营策略，力求达到预期的经营目标。出租人则应经常将承租人的经营状况与评佶报告的主要内容进行比较，发现问题及时采取措施，保证租金回收的安全运作。

2、项目评估的主要内容

由于企业的财务分析和国民经济分析在规范的可行性报告中已说明，因此项目评估的主要内容应是：评定风险、核实数据来源、落实未确定因素和判定企业信用等级。

（1）评定风险

租赁回收的好坏主要是看企业偿还能力。对于出租人来说，最大的风险就是企业没能力偿还租金。在目前的经济环境下，判定风险的大小只能是让承租人提供有效的经济担保和企业真实的经济效益。影响租金回收的风险很多，除了偿还能力风险外，还有债务风险、利率和汇率风险、经营风险，市场变化、环境污染、政策调整、产业结构匹配以及其他不可预测等因素都会增加项目的风险，应在调查研究的基础上综合分析。

（2）经济担保

承租企业的风险等级和经济担保能力是密切相关的。一般认为，按照风险程度进行排列，出租人所能接受的担保种类有银行担保、房地产抵押担保、有价证券抵押担保、大型企业担保。

（3）核实数据

各种经济数据是项目评估的基础和依据，因此核实数据来源的可靠性和权威性是项目评估的重要环节，要着重核算租赁项目占投资总额的比例、  企业资信能力等数据。

（4）查找、转换不确定因素

在尚未成熟的市场环境中，许多不确定因素增加了项目评估的难度和工作量。项目调研时，要充分寻找这些不确定因素，采取一些措施，如用概率论、数理统计等科学计算方法找出不确定因素的规律和变化趋势；对一些不落实或口头答应的事，以签订承诺书、意向书以及其他方式，将部分不确定因素转化为确定因素。

（5）判定信用等级

对企业信用施行等级制是整个融资租赁业务活动的分界点。租赁公司对企业的信用判定，就是对项目风险的判定。通过项目评估，判定出企业信用等级，根据等级的高低，决定项目的取舍和租赁利差的幅度。

目前我国的各种市场发育很不成熟，市场机制尚未健全，项目的不确定因素多，评估分析重点应放在定性分析上。分析的主要内容应结合我国的特点，了解当地投资软硬环境，查看项目是否属于国家鼓励的重点发展领域；产业结构的区域性特点；企业现有人员对新上项目产品的了解程度和技术水平；租赁项目不能脱离企业经营本行；租赁合同的担保、配套资金的贷款状况、能源的增容，原材料供应和产品销售市场的可靠程度；大的项目因涉及面广，应得到政府的支持；若租赁物件供货方由企业指定，租赁公司还应对供货方的资信进行调查。融资租赁的项目评估，涉及许多专业领域、学科和部门，因此审查部门的人员结构应适应科学评估的需要。有些技术问题需向有关部门专家进行咨询；求助咨询公司了解；大型繁杂数据需要借助计算，辅助分析。实行专家咨询、技术论证与公司的科学管理相结合，使项目在不受人为因素的干扰下，客观地进行，以保证评估结果的科学性。

我国融资租赁业从20世纪80年代初至今三十多年来，发展势头猛进，持续充分发挥融资功能、投资功能、促销功能和资产管理功能，随着金融租赁市场的进一步开放，我国融资租赁将得到更大的发展，也将为中小企业通过这种方式融资提供更便利的条件。